유럽 국채 금리 수십 년 최고치…이란 전쟁이 재정을 옥죈다
영국 국채 4.9%, 독일 분트 3% 육박…ECB 금리 인상 가능성 80%
- •영국 10년 국채 금리 4.916%, 2008년 이후 최고치 기록.
- •이란 전쟁發 에너지 쇼크로 유럽 전역 차입 비용 급등.
- •시장은 ECB의 6월 금리 인상 가능성을 80%로 반영 중.
영국, 2008년 이후 최고 금리로 국채 발행
유럽 주요국 국채 금리가 수십 년 만의 최고치 근방을 유지하며 각국 재정을 옥죄고 있다. 영국은 이번 주 10년 만기 국채를 4.916%에 낙찰시켰다. 2008년 글로벌 금융위기 이후 최고 수준이다. 독일 10년 만기 국채(분트) 금리도 약 3%에 달하며 수십 년 만의 최고 수준에 근접해 있다.
상승의 직접적 촉매는 지난 2월 말 발발한 미국-이스라엘의 대이란 전쟁이다. 중동 분쟁이 에너지 시장과 글로벌 공급망을 강타하자 투자자들은 위험 프리미엄을 요구하며 국채 매도에 나섰고, 수익률(금리)은 가파르게 올랐다.
왜 지금, 왜 유럽인가
채권 시장 분석 전문가인 BCA리서치의 수석 채권 전략가 로버트 팀퍼는 외신을 통해 "수익률 곡선의 공격적인 '베어 플래트닝(bear flattening)'은 이란 전쟁에서 비롯된 인플레이션 우려에 대응하는 통화정책 재편을 반영한다"고 진단했다.
베어 플래트닝이란 단기 금리가 장기 금리보다 빠르게 오르는 현상으로, 중앙은행의 추가 금리 인상 기대가 시장에 반영될 때 나타난다. 2년 만기 국채 금리가 10년 만기보다 빠르게 상승하는 이번 패턴은 시장이 유럽중앙은행(ECB)의 긴축 전환을 예상하고 있음을 방증한다.
유럽 재정의 문제는 이미 취약한 상태에서 충격이 왔다는 점이다. 지정학적 위기와 에너지 가격 상승이 겹치며 차입 비용은 높은 상태를 유지하고 있고, 이는 재정 적자가 큰 국가들의 이자 부담을 직접적으로 키운다.
이란 전쟁 이전부터 시작된 압박
유럽 국채 금리 상승은 이란 전쟁이 촉매가 됐지만, 구조적 흐름은 더 오래됐다.
2022년 러시아-우크라이나 전쟁 이후 에너지 위기를 경험한 유럽은 에너지 자립과 국방 지출 확대를 동시에 추진했다. 독일은 2025년 대규모 재정 확장 계획을 발표했고, 프랑스와 이탈리아도 재정 적자를 유지하며 지출을 이어갔다. 이 과정에서 국채 발행 규모가 늘었고, 수급 부담이 금리를 끌어올리는 압력으로 작용해왔다.
ECB는 2022~2023년 급격한 금리 인상 사이클 이후 2024년부터 완화로 전환했지만, 이란 전쟁으로 인한 에너지 가격 재급등이 이 흐름을 역전시킬 수 있다는 우려가 커지고 있다.
앞으로의 전망 [AI 분석]
ECB는 3월 기준금리를 2%로 동결했지만 2026년 인플레이션 전망치를 2.6%로 상향했다. 시장은 6월까지 ECB가 금리를 인상할 가능성을 약 80%로 반영하고 있다.
ECB 정책위원 알렉산더 데마르코는 국제통화기금(IMF) 춘계 회의에서 "인내심이 필요하다"면서도 "유로존이 ECB의 역경 시나리오에 가까워지고 있다"고 경고했다. '역경 시나리오'는 에너지 가격 상승과 인플레이션 재점화가 동시에 발생하는 최악의 상황을 가리킨다.
신용평가사 피치는 인공지능(AI) 투자와 재정 지출이 충격을 완충해 글로벌 성장세가 유지될 가능성이 높다고 분석하면서도, 에너지 가격 리스크는 지속될 것으로 내다봤다. 독일 경제 회복이 유로존 전반에 긍정적 신호를 줄 가능성이 있지만, 미국 소비 둔화와 중국 경기 냉각이 맞물릴 경우 유럽 수출 경로가 동시에 막힐 수 있다.
결국 유럽 국채 금리가 하락 전환하려면 이란 분쟁 완화로 에너지 가격이 안정되거나, ECB가 예상보다 조기에 긴축 기조를 완화할 만한 디스인플레이션 신호가 필요하다. 현재로선 두 조건 모두 단기 실현 가능성이 낮다는 점에서, 유럽 각국의 재정 부담은 당분간 지속될 가능성이 높다.
댓글 (83)
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