カタールのヘリウム施設、イラン攻撃後2週間稼働停止

フィッチ・レーティングスは3日(現地時間)、カタール・エナジーのラス・ラファンヘリウム生産施設の稼働停止が長期化し、アジアの半導体サプライチェーンが「増大するテールリスク」に直面していると警告しました。2月末のイランによるドローン攻撃を発端とする米イラン紛争により、カタールの天然ガス生産が停止し、副産物であるヘリウムの世界供給量約30%に支障が生じています。

ヘリウムは半導体製造工程においてウェーハの冷却と装置保護に不可欠な希少ガスです。天然ガスの採掘および液化過程で生産されるため、ガス生産が停止するとヘリウム供給も即座に打撃を受けます。フィッチは「先制的な購入が供給逼迫を増幅させている」とし、「スポット市場で価格と入手可能性が急変する可能性がある」と指摘しました。

韓国が最も脆弱…ヘリウムの65%をカタールに依存

フィッチの分析によると、韓国が最も脆弱な構造となっています。韓国はヘリウムの約65%をカタールから調達しており、サプライチェーンの多様化が限定的です。SKハイニックスとサムスン電子は現在の在庫レベルが管理可能だと明らかにしましたが、フィッチは不足事態が6週間以上続く場合、在庫バッファが枯渇し生産スケジュールの調整に直面する可能性があると警告しました。

台湾の主要半導体メーカーも「現在の運営は正常で在庫と供給が管理可能なレベル」と明らかにしました。台湾経済部は3~4月に液化天然ガス(LNG)の船積み22件が予定されており、国内の石油・石炭・ガス在庫が法定安全水準を上回っているとし、「制御可能なリスク」と評価しました。

しかし、フィッチは「近い将来の運営への影響は限定的に見えるが、停止が長期化し補充サイクル管理が困難になれば中期リスクが存在する」と強調しました。

ヘリウム危機の歴史的背景:希少性がもたらす地政学リスク

ヘリウムは地球上で生産されず、天然ガス田からのみ抽出される非再生資源です。世界のヘリウム生産は米国(約40%)、カタール(30%)、ロシア・アルジェリア(残り)に集中しており、地政学的不安定性に脆弱な構造となっています。

2017年にも中東外交危機でカタールがサウジアラビアなど周辺国と断交したことで、ヘリウム供給が一時的に支障を来しました。当時も半導体業界は在庫確保に乗り出しましたが、スポット価格は短期間で急騰しました。2022年のロシア・ウクライナ戦争以降は、ロシア産ヘリウム供給の不確実性が浮き彫りになり、価格変動性が拡大しました。

今回の事態は、イラン紛争という新たな地政学的変数が中東のエネルギーサプライチェーン全体を揺るがす形で発生しました。カタールエネルギー相は「紛争終了後も正常配送まで数週間から数カ月かかる可能性がある」と明らかにしました。輸送スケジュールと契約割当の「キャッチアップ」期間が長引くことで、スポット価格は高水準を維持する可能性が高くなっています。

信用リスクとスポット価格急騰の可能性

フィッチは、供給不足が在庫バッファを超える場合、信用リスクが悪化すると予想しました。半導体メーカーは高コスト調達、運転資本需要の増加、生産優先順位の調整などに直面する可能性が高くなります。特にスポット市場のヘリウム価格は最大200%まで急騰する可能性があるとの分析です。

紛争継続期間が信用影響の主要変数となります。カタール施設が再稼働しても、ヘリウム不足は即座に解消されないと見られています。船積みスケジュールと契約数量の再調整に時間を要することで、アジアの半導体企業は当面、サプライチェーンの不確実性と価格変動性にさらされる可能性が高くなっています。

韓国半導体業界は短期的には在庫で持ちこたえることができますが、6週間以上停止が続く場合、生産支障は避けられない見通しです。業界は代替供給先の確保と在庫管理の強化に乗り出していますが、ヘリウムの希少性と供給集中度を考慮すると、構造的脆弱性は依然として残っています。