半導体2大企業、KOSPI全体の半分に迫る

サムスン電子とSKハイニックスの時価総額合算比重が18日、KOSPI全体の40%を初めて突破した。この日の取引終了時点でサムスン電子の時価総額は1234兆2445億ウォンでKOSPI全体(4892兆8357億ウォン)の25.22%を、SKハイニックスは752兆6137億ウォンで15.38%を占めた。両社を合わせると1986兆8582億ウォンで有価証券市場全体の40.61%に達する。

この日、サムスン電子は前取引日比7.53%上昇の20万8500ウォンで、SKハイニックスは8.87%上昇の105万6000ウォンでそれぞれ取引を終えた。わずか5日前の13日時点では両社のKOSPI時価総額比重は38.3%だった。

複合的な好材料が生んだ上昇の原動力

この日の株価急騰は複数の好材料が重なった結果だ。前夜のニューヨーク市場でマイクロンが決算発表を控えて4.5%急騰し、国内半導体株に上昇圧力をかけた。エヌビディア(NVIDIA)の年次開発者会議「GTC 2026」が開催中である点も半導体業種全般の投資心理を改善させた。

特にサムスン電子がこの日の定時株主総会で上半期中に16兆ウォン規模の自社株消却と1兆3000億ウォンの追加配当を発表し、株主還元への期待感が広がった。野村証券がサムスン電子の目標株価を既存の29万ウォンから32万ウォンへ1カ月ぶりに再び引き上げた点も買い心理を刺激した。

大信証券のイ・ギョンミン研究員は「サムスン電子は最近の業績改善が株主還元強化につながる好循環を確認させた」とし、「エヌビディアGTCでジェンスン・ファン最高経営責任者がサムスン電子との協力可能性を示唆し感謝の意を表明したことで、半導体業種全般の投資心理が一層改善した」と分析した。

1年で2倍急増した比重

大型株への集中現象は最近急激に深刻化した。昨年3月、両社のKOSPI時価総額比重は23.7%に過ぎなかったが、約1年でほぼ2倍近くに増加した。同期間、時価総額上位10銘柄の比率も41.1%から51.7%に拡大した。

IBK投資証券のチョン・ヨンテク研究員は「米国のS&P 500で上位2銘柄が占める比重が10%台前半であることと比較すると、半導体2銘柄が40%を占める韓国市場の現実は指数のボラティリティを高める核心要因だ」と指摘した。

グローバル時価総額ランキングでも両社は上位を固めている。この日、韓国取引所の通常取引終了時点でサムスン電子のグローバル時価総額ランキングは13位に1段階上昇し、SKハイニックスは22位でマイクロン(21位)を猛追している。

韓国株式市場が直面する構造的課題

両社の時価総額比重急増は韓国株式市場の構造的特性を示している。半導体産業が国家経済の中核軸であり輸出の主力である状況で、グローバル半導体市場の好況が国内株式市場全体を牽引する構造が固定化されつつある。

問題は、このような集中度が指数のボラティリティを拡大させる点だ。半導体業況が好転する時はKOSPIが急騰するが、逆に業況が悪化すれば市場全体が大きな打撃を受ける可能性がある。米国市場と比較して韓国株式市場の業種多様化が相対的に不足しているという指摘も出ている。

業界では、今回の上昇が単純な株価ラリーを超えて半導体業況回復への期待と株主還元強化という2つの軸が噛み合った結果だと評価している。今後、サムスン電子のファウンドリ事業回復の可否とSKハイニックスの高帯域幅メモリ(HBM)需要の持続性が両社の株価の行方を決定する見通しだ。