중국 증시, 이란 전쟁 충격 전량 회복…헤지펀드는 3년래 최악 손실
CSI 300 아시아 최빠른 반등, 브리지워터 등 중국 집중 펀드는 3월 6.3% 손실
- •중국 CSI 300 지수가 이란 전쟁 낙폭을 전량 회복하며 아시아 최빠른 반등을 기록했다.
- •중국 집중 매크로 헤지펀드는 3월 평균 6.3% 손실로 2023년 초 이후 최악을 기록했다.
- •파키스탄 중재 휴전으로 안도 랠리가 나타났지만 지속적 해결은 여전히 불투명하다.
이란 전쟁 충격을 딛고 일어선 중국 증시
중국 CSI 300 지수가 수요일 이란 전쟁으로 인한 낙폭을 전량 회복하며 아시아 주요 벤치마크 가운데 가장 빠른 반등세를 기록했다. 파키스탄의 중재로 미국과 이란 간 불안한 휴전이 성사되면서 안도 랠리가 나타난 덕분이다. 그러나 중국 자산에 집중 투자한 매크로 헤지펀드들은 2023년 초 이후 최악의 월간 손실이라는 쓴잔을 삼켜야 했다.
헤지펀드, 예상 못 한 충격에 속수무책
블룸버그 보도에 따르면 중국 집중 매크로 헤지펀드들의 3월 평균 손실률은 6.3%에 달했다. 레이 달리오가 창업한 브리지워터 어소시에이츠(Bridgewater Associates)의 국내 운용 펀드도 2월 말 이후 5.6% 하락했다.
3월 초 호르무즈(Hormuz) 해협 봉쇄로 촉발된 혼란의 규모는 업계 주요 펀드들조차 예측하지 못한 수준이었다. 이란 전쟁으로 유가가 급등하고 글로벌 시장이 크게 출렁이면서 중국 자산에 집중 베팅한 전략이 일제히 역풍을 맞았다.
왜 중국 증시만 빠르게 회복됐나
CSI 300 지수의 빠른 반등 배경에는 중국 정부의 적극적인 시장 대응과 에너지 비축 전략이 있다. 관련 외신에 따르면 중국은 호르무즈 해협 사실상 봉쇄로 전 세계가 원유 재고를 소진하는 상황에서도 3월 내내 세계 최대 규모의 원유 비축량을 계속 늘렸다. 에너지 공급 충격에 대한 완충재를 미리 쌓아둔 셈이다.
여기에 중국 경제가 2026년 1분기 시장 예상치를 웃도는 성장세를 기록한 점도 심리적 기반이 됐다. 이란 전쟁 이전의 수출 급증이 성장을 견인했으며, 이는 증시 회복의 토대가 됐다.
호르무즈 해협 봉쇄, 그 충격의 파장
이번 시장 혼란의 진원지는 호르무즈 해협 봉쇄다. 전 세계 원유 수출량의 상당 부분이 통과하는 이 해협이 사실상 차단되면서 에너지 비용이 치솟았다. 특히 항공유 수입의 약 75%를 중동에 의존하는 유럽이 직격탄을 맞았다.
중동발 지정학 리스크는 베이징의 성장 야망에도 직접적 위협이 됐다. 수출 주도 성장 모델 특성상 글로벌 수요 위축에 취약한 중국에 에너지 비용 급등과 수요 감소가 동시에 닥치면서, 하반기 성장 경로에 불확실성이 커졌다.
휴전 이후의 불안한 균형
파키스탄의 중재로 미·이란 간 휴전이 성사되면서 시장은 일단 안도했다. 핵심 중재자가 테헤란에 체류 중이며, 트럼프 행정부도 호르무즈 해협 개방으로 이어질 협상에 기대감을 표명하고 있다. 그러나 복수의 시장 전문가들은 지속적 해결까지는 갈 길이 멀다고 경고한다. 호르무즈 해협 통항 문제는 협상의 핵심 쟁점으로 여전히 남아 있다.
앞으로의 전망 [AI 분석]
중국 증시의 빠른 회복은 긍정적 신호이지만, 이것이 구조적 안정을 의미하는지는 불확실하다.
첫째, 미·이란 협상이 교착 상태에 빠질 경우 에너지 가격 재상승 리스크가 상존한다. 호르무즈 해협 재봉쇄 가능성이 사라지지 않는 한 글로벌 에너지 시장의 변동성은 지속될 가능성이 높다.
둘째, 중국 집중 헤지펀드들의 손실 복구 과정에서 포트폴리오 리밸런싱이 이어질 가능성이 있다. 대규모 손실을 기록한 펀드들이 리스크 익스포저를 줄이는 방향으로 움직일 경우, 단기적으로 추가 매도 압력이 발생할 수 있다.
셋째, 중국의 원유 비축 전략이 단기 버퍼 역할은 했지만, 에너지 공급 정상화 전까지 제조업 원가 부담은 계속될 가능성이 높다. 2분기 중국 경제 지표가 시장의 다음 시험대가 될 것으로 보인다.
브리지워터를 비롯한 글로벌 헤지펀드들이 지정학 리스크 모델을 재조정하는 가운데, 중국 자산 배분 전략에 구조적 변화가 나타날 가능성도 배제하기 어렵다.
댓글 (74)
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