Economías emergentes enfrentan onda expansiva del petróleo

Según un informe publicado por Allianz Trade el 17 de marzo, un bloqueo prolongado del Estrecho de Ormuz provocaría una caída de 0.5 puntos porcentuales en el crecimiento económico de los países emergentes y un aumento de hasta 1 punto porcentual en la inflación. Si se cierra el Estrecho de Ormuz, por donde actualmente transita aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de petróleo, la tasa de crecimiento del PIB de las economías emergentes podría desplomarse al 3.1%.

Bancos centrales evalúan carta de aumento de tasas

Mientras los precios del petróleo muestran señales de mantenerse elevados por tiempo prolongado, los bancos centrales de países emergentes están considerando endurecer su política monetaria restrictiva. El ministro de Finanzas de Filipinas, Frederick Go, declaró que el banco central podría aumentar las tasas de interés en abril si continúa la tendencia alcista del precio del petróleo. El banco central de Sudáfrica también enfrenta una presión similar antes de su decisión de política monetaria prevista para el 26 de marzo.

Goldman Sachs estimó que si el precio del petróleo Brent se dispara a 85 dólares por barril, la inflación en Asia emergente aumentaría 0.7 puntos porcentuales y el crecimiento caería 0.5 puntos porcentuales. Esto significa una "doble presión" de crecimiento e inflación para los países emergentes con alta dependencia de importaciones energéticas.

Inestabilidad en Oriente Medio, ¿desde cuándo?

La actual coyuntura de alza petrolera se sitúa en la continuidad de las tensiones entre Estados Unidos e Irán intensificadas desde finales de 2023 y el conflicto Israel-Hamas. Tras la reconfiguración de las cadenas de suministro energético debido a la guerra Rusia-Ucrania en 2022, el riesgo geopolítico en Oriente Medio se ha consolidado como la mayor variable del mercado energético global.

El Estrecho de Ormuz es particularmente crucial como ruta de exportación petrolera para los principales países productores como Arabia Saudita, EAU, Irán e Irak, con aproximadamente 21 millones de barriles de crudo transitando diariamente por este punto. El ataque a instalaciones petroleras saudíes en 2019 y la incautación de buques tanque iraníes en 2024 son parte de una tensión continua, y las actuales preocupaciones sobre un bloqueo se consideran aún más graves en este contexto histórico.

Aumenta posibilidad de inestabilidad social

Allianz Trade advirtió que la inflación energética pondrá a prueba especialmente la estabilidad social en países como Vietnam, Tailandia, Marruecos, Túnez y Malasia. Estas naciones tienen alta dependencia de importaciones energéticas y capacidad fiscal limitada, lo que aumenta el riesgo de que el alza del petróleo se traduzca directamente en mayor carga para los hogares y descontento social.

Oxford Economics proyectó que la economía global mantendrá un crecimiento del 2.8% en 2026, pero señaló que la inestabilidad en Oriente Medio representa el mayor riesgo a la baja para estas previsiones.

Perspectivas futuras [Análisis AI]

Las economías emergentes probablemente enfrentarán un dilema político de "crecimiento versus estabilidad de precios" en los próximos meses. Si intentan contener la inflación mediante aumentos de tasas, la demanda interna se contraerá; si congelan las tasas, se teme un círculo vicioso de mayor inestabilidad de precios.

Especialmente en una situación donde la Reserva Federal estadounidense está retrasando los recortes de tasas, los aumentos preventivos de tasas en países emergentes podrían reducir el riesgo de fuga de capitales, pero requieren un enfoque cauteloso dado que podrían frenar la recuperación económica. Si la situación en Oriente Medio no se estabiliza pronto, las opciones de política monetaria para los bancos centrales de economías emergentes se verán cada vez más limitadas.