Hoban Construction continúa ampliando su participación en Hanjin KAL

Hoban Construction ha reducido la brecha con Cho Won-tae, presidente del Grupo Hanjin y accionista mayoritario, a su nivel históricamente más bajo tras adquirir acciones adicionales de Hanjin KAL, la sociedad holding del grupo.

Según el informe anual de 2025 divulgado por Hanjin KAL el día 18, Hoban Construction poseía el 18.78% de las acciones de Hanjin KAL al cierre del año pasado. Esta cifra representa un incremento de 0.88 puntos porcentuales respecto al 17.90% registrado a finales de 2024. Durante el mismo período, la participación combinada del presidente Cho y sus partes relacionadas se situó en 20.56%, lo que redujo la brecha entre ambas partes a solo 1.78 puntos porcentuales. Esta diferencia ha disminuido 0.45 puntos porcentuales desde los 2.23 puntos porcentuales de hace un año.

Hoban Construction se convirtió en el segundo mayor accionista en 2022 tras adquirir el 17.43% de las acciones de Hanjin KAL del fondo de capital privado KCGI, y desde entonces ha aumentado constantemente su participación, incluyendo la compra adicional del 5.85% de Pan Ocean en 2023. Aunque Hoban ha declarado que se trata de una "inversión puramente financiera", algunos sectores empresariales están atentos a la posibilidad de una futura participación en la gestión.

La amenaza al control corporativo es limitada al incluir acciones aliadas

Aunque las cifras de participación simple sugieren que la brecha se ha reducido, la situación cambia al incluir las acciones de los aliados. Si se suman las participaciones de Delta Air Lines (14.90%) y Korea Development Bank (10.58%), consideradas aliadas del presidente Cho, su grupo controla efectivamente el 46.04% de las acciones. Esto mantiene una diferencia de 27.26 puntos porcentuales respecto a Hoban Construction.

En la industria predomina el análisis de que, considerando esta estructura de acciones aliadas, resulta difícil que Hoban Construction represente una amenaza inmediata al control corporativo. Sin embargo, dado que Hoban Construction intentó adquirir Kumho Industrial, matriz de Asiana Airlines, en 2015, persisten especulaciones sobre la posibilidad de una inversión estratégica a largo plazo.

La aparición del National Pension Service como variable en la estructura de la junta de accionistas

Un cambio notable en este informe anual es la nueva inclusión del National Pension Service como accionista principal de Hanjin KAL. El fondo de pensiones aseguró el 5.44% de las acciones de Hanjin KAL al cierre del año pasado, incorporándose a la lista de accionistas principales.

La aparición del National Pension Service podría actuar como una variable importante en futuras juntas de accionistas. Particularmente en una situación donde la brecha de participación entre Hoban Construction y el grupo del presidente Cho se ha reducido, se especula que la postura que adopte el National Pension Service podría influir en la estructura del control corporativo. El fondo de pensiones ha ejercido activamente sus derechos de voto en juntas de accionistas para mejorar la gobernanza corporativa y aumentar el valor para los accionistas.

El 19, las acciones de Hanjin KAL se dispararon al inicio de la sesión ante la noticia de la compra adicional de acciones por parte del Grupo Hoban, pero luego devolvieron gran parte de las ganancias. El mercado parece haber reflejado la evaluación de que la posibilidad real de amenaza al control corporativo, considerando las acciones aliadas, no es significativa.