Respuesta inmediata de la Bolsa al comentario presidencial

Jeong Eun-bo, presidente de la Bolsa de Valores de Corea (KRX), anunció que avanzará con el plan de acortar el ciclo de liquidación de acciones del actual 2 días hábiles (T+2) a 1 día hábil (T+1) para octubre de 2027. Esta fue una respuesta inmediata después de que el presidente Lee Jae-myung señalara problemas con el sistema de liquidación actual durante la 'Reunión de Estabilización y Normalización del Mercado de Capitales' celebrada en la Casa Azul el día 18.

El presidente Lee planteó como problema en la reunión "el sistema actual donde se tarda 2 días hábiles en recibir el pago después de vender acciones". El presidente Jeong respondió mencionando la tendencia de acortamiento del ciclo de liquidación en Estados Unidos y Europa, diciendo que "nos alinearemos con Europa para cambiar a T+1 para octubre de 2027".

Tendencia global de acortamiento del ciclo de liquidación bursátil

El acortamiento del ciclo de liquidación de acciones ya se ha establecido como un estándar global. Estados Unidos completó la transición al sistema T+1 en mayo de 2024, y la Unión Europea (UE) también se está preparando con el objetivo de implementarlo en octubre de 2027. Con este anuncio, la Bolsa de Valores de Corea ha dejado clara su posición de avanzar con la transición en el mismo momento que Europa.

La transición a T+1 tiene el efecto de aumentar la rotación de capital desde la perspectiva del inversor y reducir el riesgo de liquidación. Permite asegurar efectivo un día después de la venta, acelerando la velocidad de reinversión y reduciendo la posibilidad de incumplimiento de liquidación. Sin embargo, la infraestructura del mercado, como las casas de valores y el Servicio de Depósito de Valores de Corea, enfrentará el desafío de renovar sistemas y rediseñar procesos operativos.

Voluntad de resolver el descuento de Corea

La reunión de ese día fue una ocasión para presentar la dirección de reforma general del mercado de capitales de Corea, más allá del acortamiento del ciclo de liquidación. El presidente Lee mostró una fuerte voluntad de normalizar el mercado, diciendo que "si nos esforzamos, no solo podemos eliminar el descuento de Corea, sino también lograr una prima de Corea".

Como tareas específicas de reforma se mencionaron la prohibición de cotizaciones duales de matriz-filial, la confiscación del principal contra las fuerzas de manipulación de precios de acciones, y el fortalecimiento de la exclusión de empresas en quiebra. Lee Eok-won, presidente de la Comisión de Servicios Financieros, declaró que "estableceremos criterios específicos para prohibir en principio las cotizaciones duales". Kim Dong-won, analista de KB Securities, señaló que la proporción de cotizaciones duales de Corea alcanza el 20% de la capitalización bursátil total, 400 veces más que Estados Unidos, 10 veces más que China y 5 veces más que Japón.

También se está impulsando un plan de reorganización para dividir el mercado KOSDAQ en una sección de empresas maduras y una sección de empresas en crecimiento. El presidente Lee enfatizó que "contra las fuerzas de manipulación de precios de acciones, no solo confiscaremos las ganancias ilícitas, sino también el principal" y que "a los informantes se les pagará una recompensa del 30% sin límite superior, y incluso los directamente involucrados pueden recibir compensación y reducción de pena si proporcionan evidencia decisiva".

Mientras se desarrollaba la reunión, el KOSPI amplió sus ganancias e incluso se activó el sidecar. Se interpreta que el mercado recibió positivamente la voluntad del gobierno de normalizar el mercado de capitales.

Impacto en el mercado coreano

La transición a T+1 puede ser una oportunidad para que la bolsa de Corea sea reconocida como un mercado que cumple con los estándares globales. Desde la perspectiva de los inversores extranjeros, la accesibilidad al mercado coreano mejorará al crear un entorno de liquidación idéntico al de Estados Unidos y Europa. Especialmente considerando la diferencia horaria con el mercado estadounidense, en el sistema T+1 será más fácil implementar estrategias de reasignación de fondos después del cierre del mercado asiático y antes de la apertura del mercado estadounidense.

Sin embargo, las casas de valores necesitarán fortalecer la gestión de riesgos debido a la carga de inversión en sistemas y el acortamiento del tiempo operativo. A medida que se adelante la hora de cierre de liquidación, la eficiencia y automatización de las operaciones de back office serán esenciales. Un funcionario de la industria comentó que "así como hubo confusión inicial en el proceso de transición de Estados Unidos, un período de preparación suficiente y operación piloto son importantes".

La Bolsa de Valores de Corea planea establecer una hoja de ruta de transición específica formando un consejo consultivo con casas de valores, el Servicio de Depósito de Valores de Corea, entre otros. Se espera que durante el período de preparación de aproximadamente un año y medio hasta octubre de 2027, se lleven a cabo secuencialmente la renovación de sistemas, ajuste de regulaciones, educación de participantes del mercado, entre otros.