El oro se recupera por encima de los $4.800, pero con impulso alcista limitado

Al 16 de abril de 2026, el precio al contado del oro alcanzó $4.818,89 por onza. En comparación con el mínimo del 26 de marzo de $4.382,04, representa un rebote de aproximadamente el 10%. También ha subido ligeramente respecto a principios de abril ($4.758,90). El mercado está atento a si este alza representa un cambio de tendencia o un rebote temporal.

Aunque el cese del fuego entre Líbano e Israel y las expectativas de progreso en las negociaciones nucleares entre EE.UU. e Irán han apoyado parcialmente la demanda de activos seguros, la advertencia de la Reserva Federal sobre tasas altas prolongadas está limitando nuevas subidas.

Por qué es crucial esta situación en este momento

El presidente de la Reserva Federal de St. Louis, Alberto Musallam, transmitió un mensaje clave en una entrevista reciente con Reuters. Indicó que es probable que la inflación subyacente provocada por el alza de precios del petróleo se mantenga alrededor del 3%, por lo que mantendrá la tasa de fondos federales en el nivel actual de 3,50%-3,75% "por ahora".

Pero lo más importante está después. Musallam definió este shock petrolero como el "tercer shock de oferta negativo en 12 meses", después de los aranceles y las restricciones migratorias, e indicó que no descarta la posibilidad de subidas de tasas dependiendo de las circunstancias. No es simplemente un retraso en los recortes, sino que abrió la puerta a la posibilidad de reanudar la contracción monetaria.

El oro, tradicionalmente, tiende a subir cuando las expectativas de recortes de tasas aumentan. Como el oro no genera intereses, tasas más bajas reducen su costo de oportunidad. Cuando la Fed sugiere tasas altas prolongadas o nuevas alzas, el impulso alcista se debilita naturalmente.

Trayectoria del oro en un año: de $3.000 a $5.000

Para entender el precio actual en contexto, es necesario revisar el movimiento del último año y medio. El precio del oro entró en un ciclo de alza excepcional después de marzo de 2025. Perforó secuencialmente todos los máximos de $3.000, $4.000 y $5.000 por onza después de marzo de 2025.

Detrás de esta tendencia actuaron factores complejos. La reactivación del conflicto comercial entre EE.UU. y China, la inestabilidad geopolítica en Europa y Oriente Medio, la debilidad del dólar y la expansión de reservas de oro por los bancos centrales mundiales convergieron. En particular, el movimiento de desdolarización de los bancos centrales creó una demanda estructural.

Sin embargo, después de perforar el máximo en los $5.000 en enero de 2026, el precio del oro ha aumentado su volatilidad. Cada vez que aparecieron signos de relajación de las tensiones geopolíticas, la demanda de activos seguros se desvanecía, y a finales de marzo experimentó una corrección con caídas superiores al 10% desde el máximo. La recuperación en la línea de $4.800 es un rebote después de esta corrección.

Perspectivas futuras [Análisis de expertos]

Los participantes del mercado están atentos a dos variables principales.

Primero, el resultado de las negociaciones EE.UU.-Irán. Las negociaciones sobre el marco están en curso con un plazo del 21 de abril. Si se alcanza un acuerdo, es probable que la prima de riesgo de Oriente Medio desaparezca, ejerciendo presión a la baja sobre el precio del oro. Por el contrario, si las negociaciones fracasan o resurgen las tensiones militares, la demanda de activos seguros podría volver a fluir.

Segundo, la trayectoria de política de la Fed. Los comentarios del presidente Musallam frenaron el escenario de recortes de tasas en la primera mitad de 2026 que esperaba el mercado. Si la inflación subyacente se mantiene persistentemente alrededor del 3%, el momento de los recortes de tasas probablemente se retrasará hasta la segunda mitad de 2026 o después. En este caso, el precio del oro probablemente seguirá fluctuando dentro del rango de $4.400-$5.000.

Según los análisis de la industria, los factores de compra estructurales (demanda de bancos centrales, desdolarización) siguen vivos, pero es probable que continúe la fase en que el impulso a corto plazo esté impulsado por las expectativas de política de la Fed. Aunque prevalece la opinión de que la posibilidad de romper por debajo de $4.000 es baja, muchos analistas creen que romper nuevamente los $5.000 requeriría un shock geopolítico o una señal clara de pivote de la Fed.