Pronósticos económicos del Sudeste Asiático se deterioran en masa

Las crecientes tensiones en Medio Oriente y las preocupaciones sobre el bloqueo del Estrecho de Hormuz están provocando una revisión a la baja generalizada de los pronósticos de crecimiento económico del Sudeste Asiático. Maybank Research redujo su pronóstico de crecimiento del PIB para 2026 de ASEAN-6 (Indonesia, Malasia, Filipinas, Singapur, Tailandia y Vietnam) del 4.8% al 4.5%, una reducción de 0.3 puntos porcentuales.

Los países que se espera sean más afectados son Filipinas y Vietnam. Ambas naciones vieron sus pronósticos de crecimiento reducidos en 0.4 puntos porcentuales, mientras que Tailandia bajó 0.3 puntos porcentuales. El pronóstico de crecimiento de Singapur para 2026 se estableció en 3.4%.

Alza del petróleo desata temores de estanflación

Capital Economics analiza que los precios del petróleo superando los 100 dólares por barril están golpeando doblemente a las economías regionales. Los altos precios del petróleo aumentan las presiones inflacionarias mientras expanden los déficits fiscales, limitando la capacidad de los gobiernos para estimular la economía.

En el caso particular de Filipinas, Capital Economics redujo significativamente su pronóstico de crecimiento para 2026 del 4.5% al 3.8%. Esta caída de 0.7 puntos porcentuales es el mayor ajuste en la región. Filipinas tiene una estructura particularmente vulnerable al aumento de precios del petróleo debido a su alta dependencia de las importaciones petroleras.

Nomura advierte sobre un "shock de estanflación" regional, planteando la posibilidad de que el aumento de precios y la desaceleración del crecimiento ocurran simultáneamente. Fitch Ratings también señaló que India y Filipinas están expuestas a los mayores riesgos.

El bloqueo del Estrecho de Hormuz crea una crisis múltiple

La causa directa de esta revisión a la baja de los pronósticos es la prolongación de la guerra entre Estados Unidos-Israel e Irán y el bloqueo de facto del Estrecho de Hormuz. Las interrupciones en este estrecho, por donde pasa aproximadamente el 20% del transporte mundial de petróleo, tienen un impacto inmediato en las cadenas de suministro globales.

El Sudeste Asiático tiene muchas economías basadas en la manufactura, por lo que el aumento de los precios de la energía se traduce directamente en incrementos de costos de producción. Junto con la desaceleración económica de China y Estados Unidos, principales mercados de exportación, las perspectivas de exportación también se oscurecen.

Maybank Research también redujo ligeramente su pronóstico para 2027 del 4.8% al 4.7%. Esto refleja la expectativa de que la crisis energética no se resolverá en el corto plazo.

Impacto en Corea del Sur [Análisis IA]

La desaceleración económica del Sudeste Asiático probablemente impactará directamente las exportaciones surcoreanas. ASEAN es el segundo mayor destino de exportación de Corea del Sur, representando aproximadamente el 16% de las exportaciones totales en 2024.

En particular, los principales productos de exportación de Corea, como semiconductores, pantallas y automóviles, dependen en gran medida de la demanda de bienes intermedios de los fabricantes del Sudeste Asiático. Los análisis sugieren que una caída de 0.3 puntos porcentuales en la tasa de crecimiento regional podría reducir las exportaciones surcoreanas a ASEAN en un 1-2%.

Una preocupación mayor es que la reorganización de las cadenas de suministro globales podría retrasarse. Las empresas surcoreanas han estado trasladando sus bases de producción a Vietnam, Tailandia y otros países para diversificar los riesgos de China, pero se espera que la creciente incertidumbre económica en estos países también afecte las decisiones de inversión.

El aumento de los precios del petróleo también actúa como presión inflacionaria en Corea del Sur. Corea tiene una dependencia de importación de petróleo superior al 95%, y se estima que un aumento de 10 dólares por barril deteriora la balanza comercial en aproximadamente 5 mil millones de dólares. Al igual que el Sudeste Asiático, no se puede descartar la posibilidad de exposición a riesgos de estanflación.