Perspectiva manufacturera cae por debajo del nivel de referencia por primera vez en 10 meses

El Índice de Prospección de Expertos (PSI) de la industria manufacturera para abril, publicado el 22 por el Instituto de Investigación Industrial de Corea (KIET), registró 88 puntos, una caída abrupta de 29 puntos respecto al mes anterior. Es la primera vez desde junio del año pasado, hace 10 meses, que cae por debajo del nivel de referencia (100).

El PSI utiliza 100 como referencia: valores superiores indican que predomina la opinión de que las condiciones comerciales mejorarán respecto al mes anterior, mientras que valores inferiores sugieren que prevalecen las expectativas de deterioro. Esta encuesta se realizó entre el 9 y el 13 de este mes con 132 expertos de diversos sectores.

Caída simultánea en exportaciones y demanda interna: el riesgo de Medio Oriente como causa

Los indicadores detallados muestran un enfriamiento evidente del sentimiento en toda la industria manufacturera. El índice de perspectiva de exportaciones registró la mayor caída, desplomándose 39 puntos desde 130 en marzo a 91 en abril. La demanda interna también cayó de 125 a 98, situándose por debajo del nivel de referencia.

El índice de producción descendió de 126 a 97, la rentabilidad de 112 a 88, y el índice de inversión de 116 a 103. La caída simultánea de todos los principales indicadores se atribuye al impacto directo de los ataques aéreos estadounidenses e israelíes contra Irán iniciados el 28 de febrero y las medidas de represalia iraníes.

En particular, la respuesta de Irán con el bloqueo del Estrecho de Hormuz ha reducido en más del 90% el tránsito de petroleros por esta ruta crítica, por donde pasa aproximadamente el 20% del transporte marítimo mundial de petróleo y gas natural licuado (GNL). Esto ha provocado un aumento abrupto en los precios del petróleo y shocks en cadena en las cadenas de suministro globales.

El sector químico se desploma 68 puntos; automotriz y maquinaria también afectados

Por sectores, el químico sufrió el mayor impacto. El PSI de perspectiva comercial química se desplomó 68 puntos, de 121 en marzo a 53 en abril. Este resultado refleja directamente las preocupaciones sobre interrupciones en la importación de petróleo crudo y materias primas básicas debido al bloqueo del Estrecho de Hormuz.

El sector automotriz también mostró una desaceleración drástica, cayendo 52 puntos de 122 a 70. Maquinaria descendió 37 puntos de 106 a 69, acero cayó 33 puntos de 133 a 100, electrónica bajó 33 puntos de 113 a 80, y textil disminuyó 30 puntos de 107 a 77, evidenciando una expansión de las expectativas de deterioro en toda la manufactura principal.

Sin embargo, los semiconductores mantuvieron una tendencia relativamente sólida. Aunque el PSI de perspectiva de semiconductores cayó 31 puntos desde 178 del mes pasado —cuando se registraron expectativas de un "superciclo"— a 147, todavía se mantiene muy por encima del nivel de referencia. Esto se interpreta como el mantenimiento de expectativas de crecimiento estructural, incluyendo el aumento de la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) para servidores de inteligencia artificial (IA).

Contexto histórico de la desaceleración manufacturera

La industria manufacturera coreana ha mostrado señales de recuperación desde la segunda mitad de 2024. Con expectativas de recuperación económica global y mejoras en el sector de semiconductores, el PSI manufacturero se mantuvo constantemente por encima de 100 desde junio de 2024, manteniendo un crecimiento estable.

Sin embargo, los riesgos geopolíticos han afectado repetidamente las perspectivas manufactureras. Durante la guerra entre Rusia y Ucrania en 2022, el sentimiento manufacturero se contrajo significativamente debido al aumento abrupto de precios de materias primas y disrupciones en las cadenas de suministro. En ese momento, los sectores más dependientes de materias primas, como química y acero, sufrieron los mayores impactos.

La actual crisis de Medio Oriente genera preocupaciones por un shock más amplio que casos anteriores, ya que afecta directamente al Estrecho de Hormuz, una ruta crucial en la cadena de suministro energético. Con el presidente Trump amenazando a Irán con "arrasar sus plantas de energía" si no abre completamente el estrecho en 48 horas, la tensión continúa, haciendo difícil descartar mayores caídas en las perspectivas manufactureras.

Impacto en la manufactura coreana

Corea tiene una estructura económica altamente dependiente de las exportaciones manufactureras. A partir de 2025, la manufactura representa más del 90% de las exportaciones totales. Especialmente química, automotriz, maquinaria y electrónica —sectores afectados esta vez— son productos clave de exportación coreana.

El aumento abrupto de los precios del petróleo eleva directamente los costos de producción domésticos. Corea depende completamente de importaciones para el petróleo crudo, y más del 70% proviene de Medio Oriente. Si el bloqueo del Estrecho de Hormuz se prolonga, serán inevitables cargas adicionales de costos logísticos por asegurar rutas alternativas.

Además, las disrupciones en las cadenas de suministro globales impactan directamente el sistema de producción justo a tiempo (JIT) de la manufactura coreana. En el sector automotriz, existe una alta probabilidad de interrupciones de producción por dificultades en el suministro de piezas, lo que puede llevar a un debilitamiento de la competitividad exportadora.

Perspectivas futuras y respuestas [Análisis IA]

Si la situación en Medio Oriente no se estabiliza en el corto plazo, es muy probable que las perspectivas de la industria manufacturera caigan aún más. Se espera que los costos aumenten en toda la manufactura si ocurren simultáneamente aumentos en precios de materias primas y disrupciones logísticas.

En particular, para el sector químico, si las dificultades de suministro de materias primas se prolongan, podrían ser inevitables reducciones de producción, lo que podría tener efectos en cadena en industrias downstream como automotriz y electrónica. El sector automotriz, que ya enfrenta dificultades por la desaceleración de la demanda global, podría experimentar un deterioro acelerado de la rentabilidad si se suma el aumento de costos de materias primas.

Sin embargo, el sector de semiconductores probablemente mantendrá una tendencia relativamente estable gracias al motor de crecimiento estructural que representa el aumento de la demanda de IA. La demanda de productos de alto valor agregado como HBM muestra una tendencia creciente independientemente de los riesgos geopolíticos.

A nivel gubernamental y empresarial, es necesario fortalecer los sistemas de respuesta a riesgos, incluyendo diversificación del suministro de materias primas, aseguramiento de rutas logísticas alternativas y aumento de inventarios. Particularmente desde la perspectiva de seguridad energética, se requiere una estrategia a largo plazo para reducir la dependencia de Medio Oriente y diversificar las fuentes de importación hacia Norteamérica, Australia, entre otros.