영란은행 부총재 "이란 전쟁, 금융위기 도화선 될 수 있다"
호르무즈 봉쇄·레버리지 확대·자산 고평가, 2007년 위기 전조와 유사 경고
- •영란은행 브리든 부총재, 이란 전쟁發 에너지 충격이 금융위기 위험 높인다고 경고
- •IMF, 헤지펀드 국채 익스포저 18조 달러 돌파 경보…2020년 이후 두 배 이상 증가
- •레버리지·불투명성·자산 고평가가 2007년 금융위기 전조와 유사하다는 분석 제기
호르무즈가 흔들린다
영란은행(Bank of England) 금융안정 담당 부총재 세라 브리든(Sarah Breeden)이 도널드 트럼프 전 대통령의 이란 전쟁으로 촉발된 에너지 위기가 글로벌 금융붕괴 가능성을 높이고 있다고 경고했다. 브리든 부총재는 워싱턴에서 열린 한 행사에서 호르무즈 해협 봉쇄를 "내 생애 최악의 에너지 충격"이라 규정하며, 이로 인한 은행·금융 시스템 전반의 스트레스가 심화되고 있다고 밝혔다.
왜 지금 이 경고가 중요한가
브리든 부총재의 발언은 단순한 지정학적 우려를 넘어선다. 그는 현재 글로벌 금융 시스템에 세 가지 동시 취약 요인이 누적되고 있다고 지적했다.
첫째는 프라이빗 크레딧(사모 신용) 시장의 팽창이다. 규제 바깥에서 급속히 성장한 이 시장은 투명성이 낮고 레버리지가 집중되어 있다.
둘째는 국가채무의 폭발적 증가다. 에너지 위기와 재정 부양책이 맞물리며 주요국 국채 시장이 흔들리고 있다.
셋째는 자산 가격의 과도한 고평가다. 실물경제의 불확실성이 커지는데도 위험자산 가격이 여전히 높은 수준을 유지하는 괴리가 뚜렷하다.
국제통화기금(IMF) 역시 같은 시기 헤지펀드의 국채 익스포저(위험 노출액)가 2020년 이후 두 배 이상 증가해 18조 달러를 넘어섰다고 경고한 바 있다. 단일 충격도 아닌 복수의 취약성이 동시에 현실화될 경우 파급력은 기하급수적으로 커질 수 있다.
2007년의 메아리, 그리고 1920년대
브리든 부총재는 현 상황을 역사적 위기와 직접 연결했다. 그는 "레버리지, 복잡성, 집중, 불투명성의 조합이 2007년 부채담보부증권(CDO)의 부상이 가져온 취약성, 그리고 더 멀리는 1920년대 투자신탁의 발전과 유사한 울림을 갖는다"고 말했다.
2007~2008년 글로벌 금융위기는 복잡한 파생상품(CDO)과 레버리지, 그리고 불투명한 익스포저가 뒤엉키며 리먼브라더스 붕괴로 정점을 찍었다. 1920년대 투자신탁 붐은 1929년 대공황의 전주곡이 됐다. 브리든 부총재가 두 사례를 모두 언급했다는 것은 현 상황의 역사적 무게를 강하게 시사한다.
금융안정위원회(FSB) 의장 앤드루 베일리(Andrew Bailey) 역시 G20 재무장관들에게 보낸 서한에서 국채 시장, 프라이빗 크레딧, 자산 고평가로 인한 "이중 또는 삼중 복합 충격" 위협을 명시적으로 경고했다. FSB는 특히 레포(repo) 시장 내 취약성과 비은행 금융기관(NBFI)의 레버리지 문제를 핵심 리스크로 꼽았다.
앞으로의 전망 [전문가 분석]
복수의 국제 금융기관 경고가 동시에 쏟아지는 현 국면은 단순한 선제적 커뮤니케이션 이상의 의미를 갖는다.
호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우 에너지 가격 상승이 인플레이션을 재점화하고, 이는 중앙은행들의 금리 인하 여력을 제한할 가능성이 높다. 금리가 높게 유지되는 환경에서 레버리지가 집중된 프라이빗 크레딧과 헤지펀드 포지션은 급격한 디레버리징(부채 축소) 압력에 노출될 수 있다.
특히 헤지펀드의 18조 달러 규모 국채 익스포저는 2020년 3월 코로나 충격 당시처럼 국채 시장에서 갑작스러운 유동성 위기를 촉발할 가능성이 있다. 당시 '안전자산'인 미국 국채조차 패닉 매도 대상이 됐고 연방준비제도(Fed)가 대규모 개입에 나서야 했다.
브리든 부총재가 언급한 "실물경제 불확실성과 고위험 자산 가격의 괴리"는 조정이 불가피한 구조적 불균형을 가리킨다. 이 조정이 점진적으로 이뤄질지, 아니면 특정 촉발 사건을 계기로 급격하게 전개될지가 핵심 변수다. 국제 금융 당국들이 동시에 목소리를 높이는 것은 후자의 시나리오에 대비하는 성격이 강하다고 볼 수 있다.
댓글 (60)
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