Orden de mejora del sistema de liquidación en reunión política de la Casa Azul

El presidente Lee Jae-myung instó firmemente el 18 de este mes a acortar el período de liquidación de fondos por venta de acciones durante una reunión sobre el mercado de capitales celebrada en la Casa Azul. Actualmente, Corea opera un sistema 'T+2' donde la liquidación se completa dos días después de la transacción bursátil. El presidente Lee cuestionó "¿por qué los inversionistas deben esperar dos días?" e instruyó a las autoridades examinar la transición al sistema 'T+1' de liquidación al día siguiente.

Ese día, el KOSPI cerró en 5,925.03 con una subida superior al 5%, impulsado por el repunte de acciones de semiconductores tras el elogio del CEO de Nvidia, Jensen Huang, hacia Samsung Electronics en una conferencia global de IA. A las 2:34 p.m., se activó un 'side-car de compra' cuando el índice de futuros KOSPI200 subió 5.08% respecto al día anterior, suspendiendo temporalmente las órdenes de compra programadas. Esta fue la primera activación de side-car de compra en 6 días de negociación desde el día 10.

¿Por qué acortar el período de liquidación ahora?

La discusión sobre el acortamiento del período de liquidación es una tendencia global para aumentar la eficiencia del mercado de capitales y la conveniencia de los inversionistas. Estados Unidos ya completó la transición al sistema T+1 en mayo de 2024, y la Unión Europea (UE) se prepara con el objetivo de transición para 2027. El sistema T+2 de Corea ha sido criticado porque los inversionistas solo pueden recibir efectivo dos días después de vender acciones, lo que resulta en baja rotación de capital y limitaciones en la ejecución de estrategias de inversión a corto plazo.

Particularmente, en una situación donde la volatilidad del mercado ha aumentado debido al auge de semiconductores y la fiebre de la IA, se señala como problema que cuanto más largo es el período de liquidación, mayor es el tiempo de exposición al riesgo de los inversionistas. El comentario del presidente Lee se interpreta como surgido del reconocimiento de que el mercado bursátil coreano debe contar con la misma infraestructura de liquidación que los mercados avanzados para asegurar competitividad global.

Jeong Eun-bo, presidente de Korea Exchange, declaró en la reunión de ese día que el objetivo es introducir T+1 para octubre de 2027. Sin embargo, funcionarios de la industria de valores prevén que el momento real de introducción probablemente será a finales de 2028, considerando la renovación de sistemas, el ordenamiento de regulaciones relacionadas y el establecimiento de un sistema de colaboración entre el Depositario de Valores, firmas de valores y bancos.

De T+2 a T+1: La evolución del sistema global de liquidación

El acortamiento del período de liquidación de acciones ha sido una tarea que los mercados de capitales de todo el mundo han impulsado durante las últimas décadas. Hasta la década de 1990, Estados Unidos operaba T+5 (liquidación después de 5 días hábiles) y Corea operaba un sistema T+3. A medida que se desarrollaron los sistemas informáticos y la tecnología de comunicaciones, cada país ha acortado gradualmente el período de liquidación.

Estados Unidos transitó a T+3 en 1995, luego a T+2 en 2017, y finalmente a T+1 en mayo de 2024. Corea ha mantenido el mismo sistema durante más de 20 años desde la transición de T+3 a T+2 en 2000. Durante este proceso, mercados avanzados como Estados Unidos y Europa redujeron el riesgo de liquidación y aumentaron la eficiencia del capital, pero Corea ha quedado relativamente rezagada.

El beneficio clave del acortamiento del período de liquidación es la reducción del riesgo de liquidación. Cuanto más largo es el tiempo entre la ejecución de la transacción y la liquidación, mayor es el riesgo de situaciones imprevistas como cambios bruscos de precios o quiebra de la contraparte. El sistema T+1 reduce este riesgo a la mitad. Además, desde la perspectiva del inversionista, pueden recibir los fondos de venta más rápidamente y reinvertirlos, aumentando la tasa de rotación de capital.

Perspectivas futuras [Análisis IA]

La transición a T+1 tiene alta probabilidad de convertirse en una oportunidad para aumentar la competitividad global del mercado de capitales coreano. Sin embargo, quedan varios desafíos técnicos e institucionales hasta la implementación real. Se debe renovar completamente el sistema informático de instituciones relacionadas como firmas de valores, bancos y el Depositario de Valores, y también se debe rediseñar el proceso de cambio de divisas y transferencias para inversionistas extranjeros.

La industria considera que lograr el objetivo de 2027 no será fácil. Considerando que Estados Unidos también requirió un período de preparación de más de 3 años para la transición a T+1, se prevé que Corea también necesitará al menos 2-3 años de preparación. Especialmente, dadas las características del mercado coreano con alta proporción de inversión extranjera, se deben examinar cuidadosamente problemas de diferencia horaria con inversionistas globales y procesos de cambio de divisas.

Aún así, el comentario del presidente tiene gran significado en que clarificó la voluntad gubernamental de mejorar la infraestructura del mercado de capitales. También surge el análisis de que ahora es el momento oportuno para modernizar el sistema de liquidación, cuando el interés global en el mercado bursátil coreano ha aumentado debido al auge de semiconductores y la fiebre de inversión en IA. Se presta atención a la hoja de ruta específica y planes de ejecución de las instituciones relacionadas en el futuro.