De déficit a superávit: la reversión del mercado cambiario nigeriano

Nigeria registró un superávit de 4.600 millones de dólares en su balanza de pagos (BOP) durante el tercer trimestre de 2025, revirtiendo completamente el déficit del trimestre anterior. Según el anuncio del Banco Central de Nigeria (CBN), este logro es resultado de la combinación de mejora en la balanza comercial, aumento en las remesas y fortalecimiento de las reservas de divisas.

La cuenta corriente registró un superávit de 3.420 millones de dólares, mientras que la balanza de bienes mantuvo un superávit de 4.940 millones de dólares. Las exportaciones aumentaron de 14.900 millones de dólares en el segundo trimestre a 15.240 millones de dólares en el tercer trimestre, impulsadas principalmente por la expansión de las exportaciones de petróleo crudo y productos petroleros refinados.

De importador a exportador de petróleo

Un cambio notable es que Nigeria está en transición de ser un importador neto a convertirse en un exportador neto de productos petroleros refinados. Las importaciones de productos petroleros disminuyeron a 1.650 millones de dólares en el tercer trimestre, una reducción del 12,7% respecto al trimestre anterior. Esto demuestra que el fortalecimiento de la capacidad de refinación nacional y las reformas del sector energético están produciendo resultados tangibles.

Sin embargo, el déficit de la balanza de servicios se amplió a 4.070 millones de dólares desde 3.740 millones de dólares en el segundo trimestre. El aumento generalizado de las importaciones de servicios, incluyendo transporte, viajes, seguros y servicios de TI, ha sido identificado como la causa.

Núcleo de la reforma: normalización del mercado cambiario y solidez fiscal

Las reformas estructurales implementadas por el Banco Central de Nigeria y las autoridades fiscales han sido la base de este logro. Las principales medidas de reforma son las siguientes:

1. Eliminación de la dualidad del mercado cambiario Se redujo la brecha entre el tipo de cambio oficial y el del mercado paralelo a menos del 2%, minimizando las distorsiones del mercado.

2. Fin de la monetización del déficit fiscal Se aseguró la independencia de la política monetaria al terminar la compensación directa del déficit gubernamental por parte del banco central.

3. Estabilización de la inflación La tasa de inflación ha ido desacelerándose gradualmente, mejorando la estabilidad macroeconómica.

4. Fortalecimiento de capacidades de análisis de datos Se amplió la infraestructura estadística para aumentar la precisión en la toma de decisiones políticas.

Estas medidas han llevado a la recuperación de la confianza inversora y al aumento de la entrada de capital extranjero. Particularmente, el sector no petrolero ha mostrado mejoras en su desempeño exportador, evidenciando efectos de diversificación económica.

Remesas y reservas de divisas: claves para la sostenibilidad

La balanza de rentas secundarias se mantuvo en 5.500 millones de dólares, similar a los 5.510 millones de dólares del trimestre anterior. Las remesas de nigerianos residentes en el extranjero continúan fluyendo de manera estable, respaldando el superávit de la cuenta corriente.

Por otro lado, el déficit de la balanza de rentas primarias se amplió significativamente a 2.950 millones de dólares desde 1.250 millones de dólares en el segundo trimestre. La principal causa ha sido la salida de fondos debido a que los bancos nacionales repatriaron las utilidades reinvertidas obtenidas de inversiones directas en el extranjero.

Las reservas de divisas han aumentado constantemente, lo que ha contribuido positivamente al fortalecimiento de la capacidad de pago externa y a la estabilidad del tipo de cambio.

Contexto histórico de la reforma: punto de inflexión desde 2023

La reforma económica de Nigeria se intensificó a partir de mediados de 2023. En ese momento, el gobierno enfrentó el desafío de resolver simultáneamente problemas estructurales como la escasez crónica de divisas, el sistema de doble tipo de cambio y la dependencia de subsidios petroleros.

En mayo de 2023, con el inicio del nuevo gobierno, se eliminaron los subsidios petroleros, reduciendo significativamente la carga fiscal. En junio del mismo año, se adoptó un sistema de tipo de cambio flotante, aumentando la transparencia del mercado cambiario. Inicialmente hubo fuerte resistencia social debido al aumento abrupto del tipo de cambio y la inflación, pero desde la segunda mitad de 2024 comenzó a aumentar la inversión extranjera directa y se recuperaron las exportaciones no petroleras.

En 2025, la mejora en la tasa de utilización de las refinerías redujo la dependencia de las importaciones de productos petroleros, convirtiéndose en el motor clave de la mejora de la balanza comercial. Particularmente, la expansión de las operaciones de la refinería Dangote ha generado un efecto de sustitución de importaciones.

Perspectivas futuras [Análisis IA]

La tendencia de mejora en la balanza de pagos de Nigeria probablemente continuará en el corto plazo. Con la expansión de la capacidad de refinación, se espera que se consolide su estatus como exportador neto de productos petroleros, mejorando aún más la balanza comercial.

Sin embargo, la ampliación del déficit de servicios y la repatriación de utilidades reinvertidas podrían actuar como factores de presión sobre la cuenta corriente en el futuro. Especialmente, si continúa el retorno de beneficios extranjeros del sector bancario, existe la posibilidad de que se profundice el déficit de la balanza de rentas primarias.

Aunque el aumento de las reservas de divisas y la estabilidad del tipo de cambio son positivos, la volatilidad de los precios globales del petróleo y la incertidumbre política interna son factores de riesgo. Para mantener los efectos de la reforma, es esencial fortalecer la competitividad del sector no petrolero y mantener la solidez fiscal.

Desde la perspectiva de los inversionistas, esto puede interpretarse como una señal de que Nigeria está recuperando su atractivo relativo dentro de los mercados emergentes. Sin embargo, se requiere un enfoque prudente ante la volatilidad a corto plazo.