La crisis silenciosa de la deuda que aplasta a los países en desarrollo

El mes pasado, en la Conferencia sobre Financiación del Desarrollo Sostenible celebrada en Sevilla, España, el problema de la deuda internacional emergió como tema central. La mitad de los países de bajos ingresos ya enfrentan dificultades para pagar su deuda externa o tienen altas probabilidades de enfrentar una crisis próximamente.

Durante los últimos siete años, los costos de servicio de la deuda de los países de mercados emergentes han aumentado un promedio del 12% anual. Esta cifra supera el doble de la tasa de crecimiento de las exportaciones y las remesas del exterior. Actualmente, 3.300 millones de personas viven en países que gastan más dinero en el pago de intereses que en presupuestos de educación o salud. En muchos casos, los intereses de la deuda superan la suma de los presupuestos de educación y salud combinados.

La estructura del círculo vicioso: el silencio de los deudores, el alivio de los acreedores

Los países deudores reducen el gasto esencial mediante austeridad fiscal mientras pagan su deuda. Sin embargo, no reconocen públicamente la crisis. Lo hacen para obtener nuevos préstamos. La mayor parte de estos nuevos préstamos se utiliza para pagar la deuda existente.

Los países acreedores mantienen el silencio mientras los pagos se realicen a tiempo. Incluso cuando ocurren impagos, no sufren grandes pérdidas porque ya han acumulado provisiones. Basándose en experiencias de crisis anteriores, establecen tasas de interés excesivamente altas para compensar anticipadamente las pérdidas potenciales.

Como resultado, en 2024 la entrada neta de fondos a los países en desarrollo registró menos 25.000 millones de dólares. Esto significa que los países en desarrollo devolvieron a los acreedores 25.000 millones de dólares más de lo que pidieron prestado.

Factores estructurales que profundizan la crisis

La carga del servicio de la deuda se ve agravada por varios factores.

Aumento de los costos financieros: El aumento de las tasas de interés a nivel mundial ha disparado los costos de endeudamiento.

Volatilidad del tipo de cambio: La depreciación de las monedas locales aumenta la carga del servicio de la deuda denominada en dólares.

Desaceleración del crecimiento: En los últimos cinco años, la tasa promedio de crecimiento económico de los países en desarrollo cayó al 3,7%. Este es el nivel más bajo en 30 años.

Solidaridad de acreedores vs. aislamiento de deudores

Como se trató en un artículo anterior, los países acreedores han mantenido posiciones coordinadas durante 70 años en torno al Club de París. Por el contrario, los países deudores no han logrado establecer un sistema efectivo de solidaridad. Las causas fueron la interferencia externa y la falta de capacidad de coordinación interna.

Hace dos años se propuso la creación de una alianza de deudores para los países africanos. Los objetivos eran compartir información, fortalecer el poder de negociación y mejorar las condiciones de préstamo desfavorables.

El modelo de préstamos colectivos: lecciones del Grameen Bank

Yendo más allá, también se propuso un modelo de endeudamiento colectivo (collective borrowing). La idea se inspiró en el método de microcréditos del Grameen Bank de Bangladesh. Al agrupar a personas de bajos ingresos para que se supervisen y apoyen mutuamente, se reduce el riesgo de impago y se rebajan las tasas de interés.

El concepto de "supervisión entre pares (peer monitoring)" propuesto por el premio Nobel de Economía Joseph Stiglitz es fundamental. La lógica es que cuando prestatarios en condiciones similares monitorean el comportamiento financiero de los demás, el riesgo de incumplimiento disminuye y, en consecuencia, se reducen los costos de endeudamiento.

De lo individual a lo nacional: obstáculos para la expansión [Análisis IA]

El modelo Grameen tuvo éxito con los microcréditos individuales. Sin embargo, existen dificultades estructurales para ampliarlo a préstamos colectivos a nivel nacional.

Cada país tiene diferente tamaño económico, estructura industrial y sistema político. También están geográficamente dispersos. No es fácil implementar entre países el monitoreo mutuo estrecho y el reparto de responsabilidades que funciona a nivel individual.

Aun así, tiene sentido que los países en desarrollo hablen con una sola voz en la mesa de negociaciones. Como ha demostrado el Club de París durante 70 años, las posiciones coordinadas aumentan el poder de negociación.

Para que la alianza de países en desarrollo logre resultados tangibles en el futuro, será necesario construir plataformas de intercambio de información, desarrollar estrategias de negociación conjuntas y generar confianza gradualmente. Más que el endeudamiento colectivo inmediato, desarrollar primero la capacidad de respuesta conjunta en la renegociación de deudas parece ser el punto de partida más realista.