グローバル経済、関税ショックを乗り越え成長回復

国際通貨基金(IMF)が2026年の世界経済成長率見通しを従来の3.1%から3.3%へ0.2%ポイント上方修正しました。2025年の成長率見通しも3.2%から3.3%へ0.1%ポイント引き上げました。

今回の上方修正は、昨年急騰した米国の関税が段階的に緩和され、企業がサプライチェーンを再編してショックを吸収したことによるものです。IMF経済顧問兼調査局長のピエール=オリビエ・グランシャ氏は「世界経済が2025年の貿易混乱と関税ショックを乗り越え、予想を上回る成果を上げている」と評価しました。

[IMG:1]

関税率低下とAI投資が成長を牽引

IMFは2026年の米国の実効関税率が18.5%まで低下すると予測しました。これは2025年4月の推定値25%を大幅に下回る水準です。トランプ政権が2025年4月にピークを迎えた関税を、その後他国との貿易協定を通じて段階的に緩和した影響です。

同時に人工知能(AI)インフラ投資ブームが成長を下支えしています。データセンター、AIチップ開発、関連エネルギー施設への大規模投資が米国を中心に拡大し、資産価格と生産性への期待値を同時に押し上げました。

IMFは米国の2026年成長率を2.4%へ0.3%ポイント上方修正し、スペインも技術投資拡大により**2.3%(0.3%ポイント上方修正)の成長が見込まれると発表しました。一方、英国は1.3%**で見通しを維持しました。

2022年以降の関税政策変化の流れ

2022年のパンデミック以降、グローバルサプライチェーン再編が本格化し、各国は保護貿易政策を強化しました。特に米国は2024年大統領選後、トランプ第2期政権発足とともに中国をはじめとする主要貿易相手国に対する関税を大幅に引き上げました。

2025年4月、米国の平均関税率は25%水準まで急騰し、グローバル貿易の流れに大きなショックを与えました。しかしその後、米国と主要貿易相手国との交渉が進み、関税は徐々に緩和され、企業は米国以外の地域へサプライチェーンを多角化して対応しました。中国は輸出先を米国以外の市場へ転換する戦略を取りました。

IMFは2024年10月の見通し発表時点では関税ショックが本格化する前だったため保守的な成長率を提示していましたが、その後状況が予想より早く安定化したことを受け、2025年7月から見通しを段階的に上方修正してきました。

不確実性要因:貿易政策とAIバブル懸念

IMFは成長見通しに複数のリスク要因が残っていると警告しました。

**第一に、貿易政策の不確実性です。**米国最高裁判所がトランプ大統領の国際緊急経済権限法(IEEPA)に基づく広範な関税賦課について、今後数日または数週間以内に判決を下す予定です。グランシャ局長は「もし最高裁が関税に反対する判決を下し、トランプ大統領が別の貿易法を根拠に新たな関税を課した場合、グローバル経済の貿易政策不確実性がさらに高まるだろう」と懸念を示しました。

第二に、AI投資バブルの可能性です。AIインフラへの投資が急速に拡大していますが、もし生産性向上と収益増大が期待に届かなければ市場調整が発生し、需要が縮小する可能性があります。またAIブームが現在のペースで続けばインフレ圧力が再び高まるリスクもあります。

**第三に、地政学的緊張です。**中東情勢の不安定化と地域紛争がサプライチェーンと市場に追加的な混乱をもたらす可能性があります。

今後の見通し [AI分析]

IMFはAI技術の急速な普及と生産性向上が実現した場合、2026年の世界経済成長率が最大0.3%ポイント追加上昇する可能性があると分析しました。中期的にはAI技術導入速度と各国の準備レベルに応じて年間0.1~0.8%ポイントの成長寄与が可能だと予測しました。

ただしこれは各国がAI技術を迅速に導入し、企業イノベーションとビジネスプロセス改善を伴う場合にのみ実現可能です。もし投資対効果が低調であったり、貿易緊張が再び高まった場合、成長率は現在の見通しを下回る可能性が高くなります。

2027年の世界経済成長率は3.2%と予測され、これは以前の見通しと同水準です。米国の場合、2027年成長率は2.0%へ0.1%ポイント下方修正されました。