주요 투자은행, 유가 전망 대폭 상향

미국-이스라엘의 이란 전쟁이 3주차에 접어들면서 글로벌 투자은행들이 일제히 유가 전망치를 상향 조정하고 있다. OCBC와 스탠다드차타드는 브렌트유가 2026년 중반까지 배럴당 100달러 부근을 유지할 것으로 전망했으며, 일부 기관은 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우 150달러를 넘어설 수 있다고 경고했다.

OCBC는 브렌트유 전망치를 연중 약 100달러 수준으로 상향 조정했으며, 2027년 초에는 70달러로 하락할 것으로 예상했다. 스탠다드차타드 에너지 리서치 헤드 에밀리 애시포드는 "미국의 낙관적 전망에도 불구하고 현재 긴장 완화를 위한 신뢰할 만한 경로가 없다"며 2026년 평균 브렌트유 전망치를 배럴당 70달러에서 85.5달러로 대폭 상향 조정했다고 밝혔다.

호르무즈 해협 봉쇄의 파급력

전 세계 석유 및 LNG 물동량의 약 20%가 통과하는 호르무즈 해협은 여전히 심각한 제약을 받고 있다. 애시포드는 "이란이 호르무즈 해협 통행을 계속 제한하고, 역내 항구·정유시설·유전·선박 등 군사·운송·에너지 인프라를 공격하겠다는 의지가 확고하다"고 분석했다.

브렌트유는 지난 3월 9일 하루 변동폭이 배럴당 35달러를 넘어서며 사상 최대 일일 변동성을 기록했고, 26개월 만의 최고치인 119.50달러까지 치솟았다가 현재는 100~105달러 구간에서 등락을 거듭하고 있다. 스탠다드차타드는 "에너지 섹터에 있어 전례 없는 3주간이었다"며 "당초 예상보다 장기화된 공급 차질을 반영해 가격 전망을 상향한다"고 설명했다.

월가의 극단적 시나리오 경고

일부 기관은 더욱 극단적인 시나리오를 제시하고 있다. 에너지 컨설팅 기업 우드 매켄지는 "배럴당 200달러 유가가 가능성 밖의 일이 아니다"라고 경고했으며, 골드만삭스는 물동량 억제가 지속될 경우 가격이 150달러에 근접할 수 있다고 전망했다.

이러한 유가 급등은 글로벌 인플레이션 재점화 우려로 이어지고 있다. 미국 연방준비제도(Fed)는 3월 FOMC 회의에서 기준금리를 3.5~3.75% 범위로 동결했으며, 제롬 파월 의장은 "올해 인플레이션이 연준의 최우선 과제"라며 "이란 전쟁이 경제 여건에 미치는 영향을 주시하고 있다"고 밝혔다.

공급망 재편의 역사적 맥락

호르무즈 해협을 둘러싼 긴장은 새로운 현상이 아니다. 1980년대 이란-이라크 전쟁 당시 '탱커 전쟁'이 벌어졌고, 2019년에는 이란이 영국 유조선을 나포하며 긴장이 고조된 바 있다. 하지만 이번 사태는 세계 에너지 수급 구조가 근본적으로 변화한 시점에 발생했다는 점에서 과거와 다르다.

2020년대 들어 글로벌 에너지 시장은 탈탄소 정책과 러시아-우크라이나 전쟁으로 이미 공급망 재편 압력을 받아왔다. 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 유럽은 러시아산 에너지 의존도를 급격히 낮추며 중동 원유 비중을 확대했고, 이는 호르무즈 해협의 전략적 가치를 더욱 높였다. 현재 상황은 이미 불안정한 글로벌 에너지 지형에 또 하나의 충격파를 가하고 있는 셈이다.

앞으로의 전망 [AI 분석]

단기적으로 유가는 지정학적 리스크 프리미엄을 반영해 고공행진을 지속할 가능성이 높다. 스탠다드차타드가 제시한 2026년 2분기 98달러 전망은 분쟁이 수개월 내 완화되는 시나리오를 전제하지만, 이란의 강경 입장과 미국의 군사적 대응이 맞물리면서 협상 모멘텀을 찾기 어려운 상황이다.

중기적으로는 각국의 전략비축유 방출과 OPEC+ 증산 여부가 변수가 될 전망이다. 미국 전략비축유는 역대 최저 수준으로, 대규모 방출 여력이 제한적이다. OPEC+는 여유 생산능력을 보유하고 있으나 고유가 국면을 활용하려는 산유국들의 이해관계가 얽혀 있어 증산 합의가 쉽지 않을 것으로 보인다.

장기적으로는 에너지 안보 재편이 가속화될 전망이다. 주요국들은 중동 의존도를 낮추기 위해 재생에너지 전환을 서두르는 한편, 캐나다·브라질 등 비중동 산유국과의 협력을 강화할 가능성이 높다. 다만 이러한 구조적 변화가 실현되기까지는 수년이 소요될 것으로 예상되며, 그 사이 유가 변동성은 높은 수준을 유지할 것으로 전망된다.