La FCA redefine los límites de la custodia de criptoactivos

La Autoridad de Conducta Financiera (FCA) del Reino Unido ha publicado su Guía de Perímetro de Criptoactivos, ampliando considerablemente la definición de custodia y extendiendo las obligaciones regulatorias a plataformas, proveedores de software y validadores que no se consideraban custodios. La normativa obliga a todos los proveedores de servicios cripto a migrar del actual sistema de registro antilavado de dinero al régimen de aprobación formal de la Ley de Servicios y Mercados Financieros (FSMA).

La regla de las 24 horas: convertirse en custodio sin saberlo

Una de las disposiciones más relevantes es la llamada regla de las 24 horas. Cualquier empresa que retenga activos de clientes durante más de un día en el proceso de liquidación de operaciones será clasificada como custodio regulado, lo que exige una licencia completa de salvaguarda. Las plataformas que se consideraban simples intermediarios podrían activar esta clasificación sin pretenderlo.

Los validadores y operadores de nodos también están en riesgo. En el momento en que ofrezcan funciones de "valor añadido" —paneles de usuario, productos de rendimiento o herramientas de capitalización de recompensas— perderán la exención tecnológica pura y deberán solicitar aprobación formal para la intermediación de staking.

'Custodia en la sombra': concepto oficial por primera vez

El concepto más novedoso de la guía es la custodia en la sombra. La FCA establece que si un proveedor de servicios puede teóricamente anular la autoridad de un cliente —aunque se comprometa a no ejercer ese poder—, se le considera custodio. Operar a través de contratos inteligentes o en una cadena de bloques pública no exime a ninguna entidad de la regulación.

Emisores de stablecoins: obligación de establecimiento en el Reino Unido

Para los emisores de stablecoins, la guía es igualmente clara. La emisión solo es legal si el emisor está establecido en el Reino Unido y gestiona el ciclo de vida completo: desde la oferta inicial hasta el rescate y el mantenimiento de reservas.

Contexto histórico: evolución de la regulación cripto en el Reino Unido

Desde 2018, el Reino Unido exige registro antilavado para las empresas cripto, aunque ese marco se centraba en el riesgo operativo, no en la protección de activos de clientes. El colapso de FTX en 2022 aceleró el giro global hacia normas de custodia más estrictas. Con el Reglamento MiCA de la UE ya en vigor desde 2024, el Reino Unido busca establecer su propio marco competitivo post-Brexit.

Calendario de transición: ventana de cinco meses desde el 30 de septiembre

La FCA ha establecido un periodo de solicitud de cinco meses, del 30 de septiembre de 2026 al 28 de febrero de 2027. Las empresas que presenten solicitud en ese plazo podrán seguir operando mientras el regulador delibera. Las que incumplan el plazo se exponen a multas, suspensión y cierre permanente. El regulador aceptará comentarios del sector hasta el 3 de junio de 2026 y publicará las normas definitivas en otoño.

Perspectivas [Análisis de expertos]

Aunque la guía adopta un enfoque basado en principios, su contenido es notablemente prescriptivo. La regla de las 24 horas y el concepto de custodia en la sombra podrían extender las obligaciones a protocolos DeFi y proveedores de billeteras digitales.

Expertos legales advierten que la definición imprecisa de "valor añadido" podría imponer costes de cumplimiento desproporcionados sobre desarrolladores más pequeños. Para grandes custodios e intercambios institucionales, sin embargo, un marco regulatorio más claro es probable que sirva como catalizador de crecimiento. El plazo de febrero de 2027 podría acelerar la consolidación del mercado, favoreciendo a los actores con mayor capacidad de cumplimiento normativo.