예측 시장, 중립적 도구인가 위험한 금융상품인가

암호화폐 기반 예측 시장이 단순한 예측 도구를 넘어 현실 세계의 불안정성을 금융화하는 수단으로 변모하고 있다는 비판이 제기되고 있다. 글로벌세틀먼트네트워크(Global Settlement Network)의 공동창업자이자 CEO인 라이언 커클리(Ryan Kirkley)는 최근 기고문을 통해 암호화폐 예측 시장의 구조적 위험성을 경고했다.

커클리는 "예측 시장은 종종 중립적인 예측 도구로 포장되지만, 암호화폐 버전의 예측 시장은 더 이상 단순한 예측에 관한 것이 아니다"라며 "이는 현실 세계의 불안정성을 금융화하는 것"이라고 지적했다.

글로벌 접근성이 높이는 사회적 위험

폴리마켓(Polymarket)과 같은 플랫폼에서는 이더리움(Ethereum), 솔라나(Solana), 비트코인(Bitcoin) 등 다양한 체인에서 자산을 브릿지할 수 있다. 이러한 예치금은 폴리곤(Polygon) 네트워크의 USDC.e로 전환되어 온체인에서 토큰화된 청구권으로 거래되고 정산된다.

커클리는 "암호화폐가 이러한 시장에 글로벌 접근성, 크로스체인 펀딩, 저마찰 정산을 제공한다는 점이 인상적인 시장 설계"라면서도 "바로 이것이 사회적 위험을 더 크게 만드는 요인"이라고 분석했다.

세 가지 구조적 위험

커클리가 제시한 첫 번째 위험은 내부 정보 거래다. 전쟁, 정치적 폭력, 사회적 혼란, 제도적 붕괴 등을 거래 가능한 암호화폐 상품으로 만들면 악의적 행위자들에게 새로운 인센티브를 제공하게 된다. 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 규정 40.11조는 테러리즘, 암살, 전쟁과 관련된 이벤트 계약을 공익에 반하는 것으로 규정해 금지하고 있다.

두 번째 위험은 더욱 심각하다. 예측 시장은 결과에 대해 단순히 정보를 가진 사람뿐만 아니라 결과에 영향을 미칠 수 있는 사람에게도 보상을 제공할 수 있다. 학계 연구에 따르면 거래자들이 외부 인센티브를 가지거나 기초 사건에 영향을 미치는 행동을 취할 수 있을 때 정보 집합 기능이 붕괴될 수 있다.

최근 로이터 통신은 이란 공습과 아야톨라 알리 하메네이 축출에 대한 시장에서 이례적으로 적절한 타이밍의 베팅이 포착되어 윤리 및 내부자 거래 조사를 받게 됐다고 보도했다. 또한 폴리마켓은 대중의 반발 이후 핵폭발에 대한 베팅을 삭제한 바 있다.

세 번째 위험은 암호화폐 고유의 것이다. 이러한 플랫폼들이 점점 더 시장으로서뿐만 아니라 미디어 엔진으로도 기능하고 있다는 점이다. 악시오스(Axios)는 2월 보도에서 예측 시장 계정들이 허위, 오해의 소지가 있거나 맥락 없는 주장을 소셜 미디어에서 수백만 명에게 퍼뜨리며 사실이 확립되기 전에 시장 확률을 바이럴 내러티브로 전환시키고 있다고 지적했다.


이 흐름은 언제부터?

예측 시장의 역사는 1990년대 아이오와 전자 시장(Iowa Electronic Markets)으로 거슬러 올라간다. 학계에서는 오랫동안 예측 시장이 기존 벤치마크를 능가하는 예측을 생산할 수 있다는 연구 결과를 발표해왔다.

그러나 2020년대 들어 암호화폐 기술과 결합하면서 예측 시장은 새로운 국면에 접어들었다. 폴리마켓은 2024년 미국 대선을 계기로 급성장했으며, 전 세계 누구나 참여할 수 있는 구조로 인해 시장 규모와 영향력이 급격히 확대됐다. 이에 따라 규제당국의 관심도 높아지고 있으며, 사회적 책임에 대한 논의가 본격화되고 있다.

앞으로의 전망 [AI 분석]

암호화폐 예측 시장은 향후 더욱 엄격한 규제 환경에 직면할 가능성이 높다. 특히 전쟁, 테러, 정치적 폭력과 관련된 계약에 대해서는 각국 규제당국의 개입이 강화될 것으로 전망된다.

다만 예측 시장 자체의 유용성이 부정되기보다는 허용 가능한 이벤트의 범위에 대한 사회적 합의가 형성될 가능성이 높다. 기관 투자자들은 단순히 유동성이 존재한다는 이유만으로 모든 시장을 정당한 것으로 취급하는 실수를 피해야 할 것으로 보인다.

커클리의 지적처럼 암호화폐 산업은 정산 현대화, 투명성 개선, 자본 효율성 제고 등 해야 할 실질적인 과제가 있다. 예측 시장이 이러한 건전한 발전 방향에 부합하는 형태로 진화할 수 있을지가 향후 관건이 될 전망이다.