연준의 '연착륙' 이후 첫 본격 테스트

미국 주요 은행들의 2025년 4분기 실적 발표가 1월 13일부터 본격적으로 시작됩니다. 이번 실적 시즌은 연방준비제도(Fed)가 2025년 말 기준금리를 3.50~3.75%까지 인하하며 '연착륙'에 성공한 이후 첫 번째 본격 점검대가 될 전망입니다.

월스트리트 애널리스트들은 이번 실적 발표를 미국 금융 부문의 **'전환점(inflection point)'**으로 보고 있습니다. 2년간 지속된 고금리 환경이 막을 내리면서, 은행들은 순이자이익(NII) 방어에서 대출 증대와 투자은행(IB) 수수료 확대로 성장 전략을 전환하고 있기 때문입니다.

1월 13~14일, 주요 은행 일제히 실적 공개

실적 발표 일정은 다음과 같습니다:

• 1월 13일(화): JP모건체이스(NYSE: JPM)
• 1월 14일(수): 뱅크오브아메리카(NYSE: BAC), 웰스파고(NYSE: WFC), 시티그룹(NYSE: C)

이들 은행은 2025년 한 해 동안 M&A 시장이 5.1조 달러 규모로 회복되면서 투자은행 부문 수수료가 급증했고, 물가 상승률이 2% 목표치에 근접하면서 연준의 금리 인하 기조가 본격화되는 환경 변화를 겪었습니다.

제롬 파월 연준 의장의 임기가 2026년 5월 만료를 앞두고 있어, 향후 통화정책 방향에 대한 불확실성도 이번 실적 발표에서 주요 관전 포인트로 떠오르고 있습니다.

JP모건: 막대한 투자 부담 vs 압도적 규모

JP모건은 2025년 투자은행 수수료만 100억 달러를 돌파하며 업계 1위 자리를 공고히 했습니다. 애널리스트들은 주당순이익(EPS)을 4.87~5.01달러로 예상하고 있습니다.

그러나 은행은 2026년 운영비용 1,050억 달러라는 막대한 지출 계획을 발표했습니다. 이 중 상당 부분은 인공지능(AI) 인프라 구축과 골드만삭스로부터 인수한 애플카드 사업 통합에 투입될 예정입니다. 제이미 다이먼 CEO가 기술 투자 대비 수익 성장률을 어떻게 설명할지가 시장의 핵심 관심사입니다.

뱅크오브아메리카: 금리 민감도 수혜 기대

뱅크오브아메리카는 2026년 순이자이익(NII) 성장률 목표를 **5~7%**로 제시하며 자신감을 드러냈습니다. 미국 대형 은행 중 금리 변동에 가장 민감한 구조를 가진 BAC는, 2025년 말 기업 대출이 13% 증가하며 대출 수요 회복의 수혜를 톡톡히 보고 있습니다.

브라이언 모이니한 CEO는 수익률 곡선이 장기 대출에 유리한 방향으로 가팔라지면서, 예금 금리 경쟁 압력에도 불구하고 마진 개선 여력이 충분하다는 입장을 견지해왔습니다.

웰스파고: 자산 한도 해제 후 첫 확장기

웰스파고는 2018년부터 적용되던 1조9500억 달러 자산 한도가 해제된 이후 첫 본격 확장 국면을 맞았습니다. 이 규제는 가짜 계좌 스캔들로 인한 제재 조치였으며, 해제 이후 웰스파고는 대출 확대와 신규 고객 유치에 적극 나서고 있습니다.

시장은 웰스파고가 그동안 억눌렸던 성장 잠재력을 어떻게 풀어낼지, 그리고 경쟁사 대비 얼마나 빠르게 시장 점유율을 회복할 수 있을지에 주목하고 있습니다.

시장은 '공격적 확장' 시그널 대기 중

2026년 1월 첫째 주, 은행주는 S&P 500 지수를 상회하는 상승세를 보이며 투자자들의 낙관론을 반영했습니다. 시장은 이미 '친성장(pro-growth)' 환경을 선반영했고, 이번 실적 발표가 그 기대를 뒷받침할 수 있는지 확인하고자 합니다.

핵심은 순이자이익 안정화와 대출 증대 모멘텀, 그리고 M&A 회복세를 바탕으로 한 투자은행 수수료 성장입니다. 만약 주요 은행들이 보수적인 가이던스를 제시하거나 비용 증가가 수익 개선을 상쇄한다면, 단기 조정 압력이 나타날 가능성도 배제할 수 없습니다.

은행 산업의 흐름: 2022~2026년 변곡점

2022년, 연준은 인플레이션과의 전쟁을 선언하며 금리를 급격히 인상했습니다. 은행들은 순이자마진(NIM) 확대라는 단기 호황을 누렸지만, 대출 수요는 급감했습니다.

2023년 3월, 실리콘밸리은행(SVB) 파산 사태가 발생하며 중소형 은행들의 유동성 위기가 부각되었고, 대형 은행으로의 예금 쏠림 현상이 심화되었습니다. 이후 연준은 'higher-for-longer' 기조를 유지하며 은행들의 수익성을 뒷받침했습니다.

2025년 하반기, 물가가 안정되고 경기 침체 우려가 완화되자 연준은 금리 인하를 단행했습니다. 은행들은 이제 순이자이익 감소 압력을 대출 확대와 수수료 수익 다변화로 상쇄해야 하는 국면에 진입했습니다.

2026년은 이러한 전환이 실제 실적으로 입증되는 해가 될 것입니다. 단순히 금리 혜택에 기댄 수익성이 아니라, 영업 역량과 기술 투자가 수익으로 연결되는지를 증명해야 하는 시기입니다.

앞으로의 전망 [AI 분석]

2026년 미국 은행 산업은 '방어'에서 '공격'으로의 전환기를 맞을 가능성이 높습니다. 연준의 금리 인하 기조가 지속될 경우, 기업 대출과 모기지 시장이 회복되며 대출 자산 증가가 본격화될 것으로 보입니다.

특히 M&A 시장이 2025년 수준을 유지하거나 확대된다면, JP모건과 골드만삭스 같은 대형 투자은행의 수수료 수익은 더욱 증가할 전망입니다. 반면, 중소형 은행들은 예금 금리 경쟁과 대형 은행과의 규모 격차 확대로 인해 수익성 압박을 받을 가능성이 있습니다.

AI 투자는 장기적으로 은행 산업의 비용 효율성과 고객 경험을 크게 개선할 것으로 기대되지만, 단기적으로는 막대한 자본 지출이 주가에 부담으로 작용할 수 있습니다. 이번 실적 시즌에서 각 은행이 제시하는 기술 투자 대비 수익성 로드맵이 투자자 심리를 좌우할 핵심 변수가 될 것입니다.

연준 의장직 교체 가능성도 정책 불확실성을 높이는 요인입니다. 만약 새 의장이 긴축 기조로 회귀한다면, 은행들의 확장 전략은 재조정이 불가피할 것입니다.