El optimismo se desmorona

El viernes 17 de abril, funcionarios árabes del Golfo y europeos revelaron a Bloomberg que podrían pasar aproximadamente 6 meses hasta alcanzar un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, lo que frenó abruptamente las expectativas que habían impulsado los mercados de valores globales a máximos históricos esta semana. Se espera que los futuros de acciones asiáticas comiencen a la baja el viernes, y los precios del petróleo también han bajado ligeramente ante la perspectiva de negociaciones prolongadas.

El martes pasado, Estados Unidos e Irán llegaron repentinamente a un acuerdo de tregua de dos semanas con aproximadamente dos horas por delante del ultimátum del presidente estadounidense Trump. Tan solo con esta noticia, los índices S&P 500 y Nasdaq marcaron nuevos máximos históricos durante la semana. Sin embargo, el ambiente cambió cuando quedó claro que la 'tregua' no era un 'acuerdo'.

Por qué esto es importante

La variable clave en estas negociaciones es el Estrecho de Ormuz. Aproximadamente el 20% del volumen de transporte marítimo de petróleo crudo mundial pasa por este canal, y si se cierra, la cadena de suministro global de energía sufriría un golpe directo. Esta es la razón por la que líderes árabes del Golfo y europeos establecen la apertura del estrecho como su condición principal. Según reportes de la industria relacionada, hay advertencias de que el bloqueo prolongado del estrecho podría incluso resultar en una crisis alimentaria global.

Lo que captura aún más la atención del mercado es la advertencia del exsecretario del Tesoro estadounidense Henry Paulson. Hizo un llamado a las autoridades estadounidenses para que preparen inmediatamente un plan de contingencia ante la posibilidad de una caída abrupta en la demanda de bonos del Tesoro estadounidense. La preocupación es que si la tensión en Oriente Medio persiste, podría materializarse el escenario de que los fondos soberanos de los países del Golfo vendan bonos del Tesoro estadounidense.

Estado actual de las negociaciones: de acuerdo integral a memorándum provisional

Para comprender la estructura de las negociaciones, es necesario examinar las diferencias de posición públicamente reveladas por ambas partes. Según reportes de medios extranjeros que citan múltiples fuentes iraníes, Estados Unidos e Irán han rebajado su objetivo de negociación, pasando de un acuerdo de paz integral a un 'memorándum provisional para prevenir la reaparición de conflictos'.

La brecha más significativa gira en torno al período de enriquecimiento nuclear. Estados Unidos exige una suspensión de 20 años, mientras que Irán insiste en una limitación de 3 a 5 años. Irán también se opone a la exportación completa de uranio altamente enriquecido (HEU) al extranjero, pero ha indicado estar abierto a transferir una parte a un tercer país. Lo que Irán busca es el levantamiento de la congelación de activos de su país y un cronograma para el levantamiento gradual de las sanciones de las Naciones Unidas, Estados Unidos y la Unión Europea.

¿Desde cuándo existe esta tensión? — Contexto histórico de la tensión entre EE.UU.-Irán

Para comprender la estructura de tensión actual, es necesario remontarse al Acuerdo Nuclear Iraní de 2015 (JCPOA). Este acuerdo, negociado bajo la administración Obama, incluía limitar las actividades nucleares de Irán a cambio del levantamiento de las sanciones internacionales. Sin embargo, en 2018, la administración Trump de su primer mandato se retiró unilateralmente y cambió a una política de 'presión máxima'.

Posteriormente, Irán aumentó gradualmente el nivel de enriquecimiento nuclear, y la tensión en el Estrecho de Ormuz se repitió periódicamente. En 2019, se produjeron ataques consecutivos a buques tanque, lo que causó un aumento explosivo en los precios del petróleo. Durante la administración Biden hubo intentos de retomar las negociaciones, pero no se alcanzó un acuerdo final. Y con la administración Trump regresando al poder en 2025 e involucrándose nuevamente directamente en Oriente Medio, este conflicto actual ha estallado.

Perspectivas futuras [Análisis de expertos]

Los participantes del mercado ahora están monitoreando dos escenarios. El primero es el caso en el que se logra un acuerdo de memorándum provisional dentro del período de tregua de dos semanas. En este caso, es probable que el Estrecho de Ormuz se reabre rápidamente, lo que conduciría a la estabilización de precios del petróleo y la recuperación de la cadena de suministro de energía. El segundo escenario es aquel en el que las negociaciones se estancan y la tregua se rompe, en cuyo caso análisis sugieren que es inevitable un aumento simultáneo de los precios del petróleo y de los alimentos globales.

Expertos financieros relacionados señalan que es necesario prepararse para una mayor volatilidad a corto plazo. En particular, dado que los mercados de valores estadounidenses de esta semana alcanzaron máximos históricos únicamente sobre la base de 'esperanzas de paz', existe el riesgo de que se concentren ventas de realización de ganancias ante noticias de un estancamiento de negociaciones. La advertencia del exsecretario Paulson sobre la demanda de bonos del Tesoro profundiza estas preocupaciones, y es probable que se acelere el movimiento de fondos hacia activos seguros.

La clave radica finalmente en cuánto esté dispuesto a ceder Irán respecto a temas relacionados con el HEU. A menos que se reduzca una brecha de más de 15 años respecto al período de enriquecimiento, se anticipa que incluso después de 6 meses será difícil trascender el nivel de 'memorándum provisional'.